سفر به ژاپن گران‌تر خواهد شد: افزایش ین به محدودیت‌های جدید برای گردشگران اضافه می‌شود

سال گذشته ژاپن 42.7 میلیون گردشگر را پذیرش کرد که این رقم 15.8% بیشتر از سال 2024 است و آنها نزدیک به 60 میلیارد دلار هزینه کردند که این صنعت را به دومین "صادرات" بزرگ تبدیل کرده است، بعد از خودروها. برآورد فعلی این است که تا سال 2030 تعداد بازدیدکنندگان به 60 میلیون نفر خواهد رسید و 95 میلیارد دلار به اقتصاد ژاپن کمک خواهد کرد.{#p-1786022972930-87068}

با این حال، مردم عادی ژاپن اصلاً راضی نیستند، هرچند ادب کلاسیک آنها این را نشان نمی‌دهد. سفر قبلی من در سال 2003 بود و آخرین سفرم ماه گذشته بود و در عرض سه سال، بسیاری از چیزها به نظر تغییر کرده‌اند. در حال حاضر، تقریباً غیرممکن است که یک بلوک در توکیو را بدون برخورد با سایر گردشگران طی کنید (به ویژه در کیوتو، جایی که کلمه "تهاجم" به ذهن می‌رسد)، هرچند که بیشتر آنها برای چشم غربی نامرئی هستند.{#p-1786022972930-40828}

از سال 2014، ژاپن به یک مرکز گردشگری جهانی تبدیل شده است (کاهش در سال 2016 به این دلیل است که داده‌ها فقط تا ماه مه را شامل می‌شود){#p-1786023498010-76959}

این تعداد شامل: چینی‌ها، کره‌ای‌ها، تایوانی‌ها و شهروندان هنگ کنگ و سنگاپور است، هرچند که آمریکایی‌ها از جایگاه چهارم خود را نشان می‌دهند. تعداد آرژانتینی‌ها زیاد نیست (33,838 نفر سال گذشته)، که به‌طور قابل توجهی در جایگاه سوم بازدیدکنندگان از کشورهای آمریکای لاتین قرار دارند، زیر مکزیکی‌ها (نزدیک به 200,000 نفر که بیشترین هزینه را در سفر خود در دنیا دارند) و برزیلی‌ها (109,000 نفر؛ همسایه ما بزرگترین جمعیت نژاد ژاپنی در دنیا را دارد، حدود 2 میلیون نفر - ما کمی بیشتر از 111,000 نفر داریم). با این حال، ما به نوعی در بین کشورهایی که تعداد مسافرانشان بیشتر رشد کرده‌اند، قرار داریم، هرچند که با مونته‌ویدئو، بوئنوس آیرس دورترین پایتخت از توکیو در دنیا است.{#p-1786022972930-77135}

در سال جاری، تعداد آرژانتینی‌ها که به ژاپن سفر کرده‌اند، رکوردی بوده است.{#p-1786023348367-96382}

قبل از اینکه کسی بخواهد خلاف این را بگوید، به یاد داشته باشید که یکی از دلایلی که به نخست‌وزیری فعلی ژاپن کمک کرد، طرح او بود، در برابر شایعه‌ای که هرگز تأیید نشده بود که گردشگران در حال لگد زدن به گوزن‌های مقدس نارا هستند - جایی که او متولد شده است؛ گوزن‌ها به عنوان پیام‌آوران خدایان در نظر گرفته می‌شوند -: "آیا فکر نمی‌کنید که این موضوع خیلی دور رفته است؟ در انتخابات مجلس سنا سال گذشته، حزب سانسیتو که وعده "ژاپن اول" را داده بود، از یک کرسی به پانزده کرسی افزایش یافت.{#p-1786022972930-81862}

حوادث مربوط به گردشگران در سراسر ژاپن در حال افزایش است.{#p-1786023588215-84005}

امسال ممکن است اولین سالی باشد که گردشگری کاهش یابد (انتظار می‌رود کاهش 2.8% باشد)، اما تا کنون این به دلیل مسائل اقتصادی نیست بلکه به دلیل مسائل سیاسی و اجتماعی است.{#p-1786022972930-44493}

در نوامبر سال گذشته، در یک اشاره واضح به دونالد ترامپ، نخست‌وزیر سانائه تاکائچی به پارلمان ژاپن هشدار داد که اگر چین به زور در ادعای خود درباره تایوان متوسل شود، این ممکن است واکنش نظامی از سوی ژاپن را به دنبال داشته باشد.

نتیجه تقابل تجاری با ایالات متحده و فشارهای دونالد ترامپ به ژاپنی‌ها، شهروندان چینی سفرهای خود به سرزمین خورشید را محدود کرده‌اند.

شی جین‌پینگ عصبانی شد. پس از گرد و غبار درگیری‌های دیپلماتیک کلاسیک، آنچه باقی ماند هشدار پکن به چینی‌ها بود که به ژاپن سفر نکنند، به بهانه مسائل امنیتی - واقعاً چینی‌ها کمترین خوشامدگویی را در بین گردشگران دارند. این هشدار از آن زمان حداقل 8 بار تکرار شده است - در تمام تلفن‌های همراه به صدا درآمده است - و به همه کسانی که بلیط داشتند، 100% مبلغ بازپرداخت شد اگر تصمیم به لغو پروازها گرفتند. با تقریباً یک سوم از کل بازدیدکنندگان، هر کاهش چینی قابل توجه است.

رابطه بین رئیس‌جمهور ایالات متحده و نخست‌وزیر ژاپن نزدیک است.

اما این تنها موضوع نیست. خسته از رفتارهای بی‌ادبانه خارجی‌ها، خود ژاپنی‌ها - این بیشتر در سطح محلی، از استان‌ها، دیده می‌شود تا ملی - شروع به اعمال مجموعه‌ای از محدودیت‌ها برای کسانی کرده‌اند که آنها را خوشامد نمی‌دانند.

در آوریل سال گذشته، یک مهمان‌خانه در کیوتو از گردشگران اسرائیلی خواست که فرم‌هایی را امضا کنند که در آن اعلام کنند که مرتکب جنایات جنگی نشده‌اند و چند ماه بعد یک هتل در ناگانو به‌طور مستقیم از پذیرش گردشگران اسرائیلی خودداری کرد. این‌ها موارد افراطی هستند، اما نشان می‌دهند که ژاپنی‌ها آماده‌اند تا از مهربانی معروف خود دست بکشند.

دولت‌های محلی در خط مقدم کمپین برای کاهش مزاحمت‌هایی هستند که گردشگران برای شهروندان ژاپنی ایجاد می‌کنند.

در سطح رسمی، مجموعه‌ای از کمپین‌ها برای آگاه‌سازی گردشگران آغاز شده و مقامات در خیابان‌ها ظاهر شده‌اند که به آنها در مورد رفتارهای ناپسندشان هشدار می‌دهند، مانند خوردن در حین راه رفتن، استفاده از تلفن‌های همراه در وسایل نقلیه عمومی، مسدود کردن خیابان‌ها و غیره.

چندین جشنواره به دلیل رفتار نامناسب گردشگران، "کثیفی" و عدم احترام به مالکیت خصوصی لغو یا کاهش یافته است (به عنوان مثال، جشنواره ساکورا در فوجیوشیدا که حدود ۲۰۰۰۰۰ بازدیدکننده جذب می‌کند)؛ گردشگران تحت کنترل دوربین‌ها قرار دارند تا از تجمع آنها جلوگیری شود و ترافیک آنها منحرف گردد؛ در برخی مکان‌ها (کوه فوجی، پل‌های توکیو) موانع یا حصارهایی برای جلوگیری از تجمع گردشگران که به دنبال عکس گرفتن هستند، نصب شده است؛ تعداد جاذبه‌هایی که نیاز به رزرو قبلی دارند در حال افزایش است؛ و غیره.

در برابر اعتراضات شهروندان خود، دولت ژاپن در حال اجرای یک کمپین آموزشی و آگاهی بخشی برای گردشگران خارجی است.

این همه "ناراحت کننده" است، اما دردناک نیست. وقتی به جیب می‌رسد، بسیاری از مکان‌های دیدنی، قلعه‌ها، موزه‌ها، حمل و نقل و غیره شروع به اعمال تعرفه‌های متفاوت برای گردشگران کرده‌اند که قبلاً وجود نداشت (در مورد قلعه هیمجی، ۱۵۰٪ بیشتر؛ دسترسی به کوه فوجی چهار برابر شده و به ۴۰۰۰ نفر در روز محدود شده است و غیره). کیوتو و سایر شهرها مالیات بر هتل‌های لوکس را افزایش داده‌اند؛ گرفتن عکس در خیابان‌ها یا از خانه‌های ممنوع می‌تواند به حبس تا ۳۰ روز منجر شود و گرفتن عکس از یک مایکو (گیشا) بدون اجازه او می‌تواند به مداخله پلیس منجر شود؛ مالیات "خروج" سه برابر شده و به ۳۰۰۰ ین (۱۹ دلار) رسیده است و مهم‌تر از آن، بازپرداخت مالیات بر ارزش افزوده که قبلاً به صورت تخفیف فوری (۱۰٪ برای خریدهای بالای ۵۰۰۰ ین) انجام می‌شد، از نوامبر باید در فرودگاه انجام شود (به یاد داشته باشید که محصولات نمی‌توانند در داخل ژاپن استفاده شوند و باید در یک کیسه مهر و موم شده باشند)، و پول به یک کارت اعتباری یا کیف پول مجازی واریز می‌شود.

در سال ۲۰۲۳، نارضایتی ساکنان کیوتو از گردشگران برای چشم‌های تیزبین محسوس اما ظریف بود.

با وجود اینکه دیگر آسان نیست و احتمالاً وضعیت بهبود نخواهد یافت، به دلایل مختلف، ژاپن همچنان مقصدی است که ارزش دیدن دارد (شخصاً، احتمالاً سال آینده چند روزی در آنجا می‌مانم).

البته عنوان این یادداشت، "همین حالا انجامش دهید" به خاطر این نیست، بلکه به خاطر آنچه که احتمالاً مهم‌ترین عامل برای تبدیل یک آرزو به واقعیت است: ارزش ین، یا بهتر بگوییم، کم ارزش بودن ین.

مشکل با ین

در ۱۱ مه، اسکات بسنت در توکیو با "توتو" محلی، ساتسکی کاتایاما، دیدار کرد تا او را متقاعد کند که سیاست فروش اوراق قرضه آمریکایی برای تقویت ین و کنترل تورم را کنار بگذارد.

این تنها مکانیزم نبود، اما آنچه ژاپنی‌ها انجام می‌دادند خرید ین و اوراق قرضه ژاپنی بود، که نرخ آن در آن زمان به بالاترین حد از اوایل سال ۱۹۹۷ (۲.۵۹٪، با ین در ۱۵۷.۸۶ به ازای هر دلار) رسیده بود؛ شایعه بازار این بود که در هفته‌های قبل معادل ۶۳.۵۰۰ میلیون دلار هزینه شده است و بخش مهمی از این مبلغ به "تراژری‌ها" تعلق داشته است.{#p-1786023022996-32520}

اسکات بسنت و ساتسکی کاتایاما، مدیران مالی ایالات متحده و ژاپن. آمریکایی‌ها پیروز شدند، اما استراتژی شکست خورد.{#p-1786024734033-94300}

چرا آنها به دنبال تقویت ین بودند؟ اساساً به این دلیل که ژاپن به واردات انرژی و غذا وابسته است، بنابراین کاهش ارزش پولش منجر به افزایش قیمت‌ها برای شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان می‌شود، چیزی که هرچند به نظر لیبرال‌ها نمی‌رسد، ما آن را تورم بیشتر می‌نامیم.{#p-1786023022996-16392}

در اینجا چندین عامل دخیل هستند. از یک سو، مسائل ساختاری خود اقتصاد ژاپن. برنامه اقتصادی نخست‌وزیر به عنوان چیزی تورم‌زا دیده می‌شود و با بدهی عمومی بیش از ۲۰۰٪ تولید ناخالص داخلی، در اقتصادی که رشد نمی‌کند و جمعیتی که پیر می‌شود، بدهی تنها به رشد خود ادامه خواهد داد.{#p-1786023022996-85591}
![در اصل، عملیات "Carry Trade" بسیار ساده است... اما عواقب آن نه.](https://media.ambito.com/p/f74b4635d8a828b87e32253fdb4f8ff7/adjuntos/239/imagenes/043/565/0043565907/730x0/smart/af4ea55f4edf11b6572a509cf91bf869.png "در اصل، عملیات "Carry Trade" بسیار ساده است... اما عواقب آن نه.")
در اصل، عملیات "Carry Trade" بسیار ساده است... اما عواقب آن نه.{#p-1786024945587-8116}

به این می‌توان افزود که، با توجه به تفاوت نرخ‌ها، در پنج سال گذشته در سطح جهانی "Carry Trade" محبوب این بوده است که پول را به ارز ژاپنی بگیرند و در ارزهای قوی‌تر سرمایه‌گذاری کنند (ریال برزیلی، پزو کلمبیایی، لیر ترکیه... آیا به یاد دارید که در بالا گفتیم گردشگران مکزیکی بیشترین هزینه را به ازای هر نفر در ژاپن می‌کنند؟، که این امر به کاهش ارزش ین کمک می‌کند.{#p-1786023022996-50794}

در این مدت، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در حال خرید مجدد ین بوده است، سعی در تقویت ارز، اما فراتر از برخی موفقیت‌های موقتی، نتوانسته‌اند از کاهش ارزش آن جلوگیری کنند.{#p-1786023022996-63621}

تاریخ نشان می‌دهد که مداخلات بانک مرکزی ژاپن برای تقویت ین، تنها موفقیت‌های موقتی داشته است.{#p-1786025030264-46079}

در نهایت، افزایش قیمت کالاها، به ویژه نفت، ناشی از جنگ بین ایالات متحده و ایران.{#p-1786023022996-17892}

اقدامات ژاپنی‌ها نگرانی‌هایی را برای آمریکایی‌ها به وجود می‌آورد. بازدید ماه مه "عمو اسکات" سومین سفر او به توکیو در کمتر از دوازده ماه بود و همه به یاد داشتند که درگیری اخیر او با ساتسکی سان در جریان اجلاس داووس، بدون اینکه به وضوح او را متقاعد کند (ژاپنی‌ها در بین افزایش بیش از حد نرخ که به قیمت‌ها منتقل می‌شود و نرخ ناکافی که به کاهش ارزش پول ادامه می‌دهد، گرفتار شده‌اند).{#p-1786023022996-32377}

خطر این است که از سال ۲۰۱۹، ژاپن بزرگ‌ترین دارنده خارجی بدهی‌های آمریکایی است (۱۲٪ از کل یا اوراق بهادار به ارزش ۱.۱۴۳.۱۰۰ میلیون دلار؛ چین ۷٪ دارد) و زمانی که آن را می‌فروشد، نرخ‌های آمریکایی را به سمت بالا فشار می‌دهد، که این موضوع برای دونالد ترامپ، به‌ویژه در سال انتخاباتی، خوشایند و مناسب نیست.

ژاپن به‌طور قابل‌توجهی بزرگ‌ترین دارنده اوراق قرضه دولت آمریکا است. امروز این یک سلاح است که در داخل مجازات می‌کند، زیرا آمریکایی‌ها نمی‌خواهند آن‌ها را بفروشند.

آنچه بسننت پیشنهاد می‌کرد این بود که به‌جای استناد به فروش بدهی‌های آمریکایی، به سادگی نرخ مرجع بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را افزایش دهد، که در نظریه، جریان وجوه بین‌المللی را متوقف و حتی معکوس می‌کند.

کمی بیشتر از یک ماه بعد، در ۱۶/۱۷ ژوئن، بانک مرکزی ژاپن نرخ "call rate" بدون وثیقه را از ۰.۷۵٪ به ۱٪ افزایش داد، که بالاترین نرخ از سپتامبر ۱۹۹۵ و بالاترین نرخ در ۳۱ سال گذشته بود (تنها رئیس بانک مرکزی که در مخالفت رأی داد، نرخ ۱.۲۵۸٪ را خواستار شد).

عدم تمایل ژاپنی‌ها توجیه‌پذیر بود، از یک سو، افزایش هزینه پول به مصرف‌کنندگان ژاپنی آسیب می‌زد - بدون فراموش کردن اینکه وزن تردید دولتی افزایش می‌یابد - و از سوی دیگر، افزایش ۱۹/۲۲ دسامبر از ۰.۵٪ به ۰.۷۵٪ به وضوح نتایج مورد انتظار را نداشت (نرخ اوراق قرضه ۲.۰۲٪، ین ۱۵۷.۸۶ به ازای هر دلار). پیشینه این افزایش در ژوئیه ۲۰۲۴ بود که از ۰-۰.۱٪ به ۰.۲۵٪ تغییر کرد.

در پنج سال گذشته، دولت‌های متوالی ژاپن نتوانسته‌اند از افزایش هزینه پول، کاهش ارزش ین و افزایش تورم (IPC اسمی) جلوگیری کنند، در ژاپنی که - هرچند به‌طور علنی بیان نمی‌شود - نارضایتی اجتماعی در حال افزایش است.

آنچه به‌وضوح موفقیت‌آمیز نبود، همان تصمیم بود. در ۲۳ ماه گذشته، ین به ۱۶۳.۸۶ به ازای هر دلار سقوط کرده بود، که کمترین مقدار از اکتبر ۱۹۸۵ و نرخ اوراق ۱۰ ساله در ۹ ژوئیه به ۲.۸۷۹٪ رسید، که بالاترین نرخ از سپتامبر ۱۹۹۶ بود.

استراتژی

اولین نشانه از آنچه در پیش بود، در ساعت نه و نیم صبح روز جمعه زمانی که مشخص شد خزانه‌داری آمریکا به بانک‌های "دوست" خود اطلاع داده است که قصد دارد در بازار ین مداخله کند، به‌دست آمد.

در ساعت ۱۱:۳۳ در طول جلسه کابینه ایالات متحده در کمپ دیوید، بسنت "نوتی" را فاش کرد که در آن نوشته شده بود "برای انجام؛ خرید یِن ژاپنی (JPY)؛ ۵-۱۰ میلیارد دلار" (هیچ‌کس باور ندارد که کسی مانند او به چنین یادآوری نیاز داشته باشد، که در تمام طول جلسه روی میز بود).

![در یک اقدام تقریباً "بی‌مقدار"، اسکات بسنت به هر نحوی که ممکن بود به بازار اطلاع داد که قصد دارد در یِن دخالت کند. اینکه آیا این اقدام برای افزایش یا کاهش قیمت بوده، در حال حاضر در شک و تردید است.](https://media.ambito.com/p/d634678ba5ee29b820638bc276cc7487/adjuntos/239/imagenes/043/565/0043565946/730x0/smart/screenshot-2026-08-05-091922.png "در یک اقدام تقریباً "بی‌مقدار"، اسکات بسنت به هر نحوی که ممکن بود به بازار اطلاع داد که قصد دارد در یِن دخالت کند. اینکه آیا این اقدام برای افزایش یا کاهش قیمت بوده، در حال حاضر در شک و تردید است.")
در یک اقدام تقریباً "بی‌مقدار"، اسکات بسنت به هر نحوی که ممکن بود به بازار اطلاع داد که قصد دارد در یِن دخالت کند. اینکه آیا این اقدام برای افزایش یا کاهش قیمت بوده، در حال حاضر در شک و تردید است.

کمی بعد، فایننشال تایمز گزارش داد که به دستور خزانه‌داری، فدرال رزرو نیویورک در حال خرید یِن در برابر یورو از طریق ESF (صندوق تثبیت ارز، وابسته به خزانه‌داری) بود، در حالی که به‌طور همزمان بانک مرکزی ژاپن به مدت دومین روز متوالی در حال خرید ارز خود بود (مشخص نیست که آیا FIMA، " تسهیلات بازخرید مقامات مالی خارجی و بین‌المللی، در این امر دخالت داشته است).

در اینجا دو چیز غیرمعمول داشتیم: اینکه از قبل اطلاع داده شد و وزن عامل غافلگیری حذف شد، و اینکه به جای دلار از ارز اروپایی استفاده شد، که اگرچه به دلار کمک می‌کند، اما بسیار کمتر مؤثر است.

به یاد داشته باشید که خط اعتباری ESF که در اکتبر سال گذشته برای آرژانتین باز شد، ۲۰ میلیارد دلار بود - به‌علاوه یک وام بالقوه از بازیگران خصوصی به مبلغ ۲۰ میلیارد دلار دیگر - که از این مبلغ، کشور تنها حدود ۲.۵ میلیارد دلار را برداشت کرد که در ژانویه امسال به‌طور کامل بازپرداخت شد. بنابراین ۵-۱۰ میلیارد دلاری که خزانه‌داری برای تقویت یِن در نظر گرفته "چیزی نیست".

ارزش آن از طرف دیگر است. اگر عملیات سال ۲۰۱۱ را که به دلایل انسانی کشورهای گروه ۷ به‌طور هماهنگ برای تقویت ارز ژاپنی پس از زلزله و فاجعه هسته‌ای در فوکوشیما عمل کردند، کنار بگذاریم، این اولین بار در ۴۸ سال بود که خزانه‌داری ایالات متحده برای تقویت ارز ژاپنی دخالت می‌کرد.

اولین دخالت بانک مرکزی ژاپن در هفته موفقیت‌آمیز بود (این بزرگترین افزایش روزانه ارز در حداقل ۳۴ سال اخیر بود)، اما لرزشی در پشت کسانی که موقعیت‌های باز Carry Trade داشتند ایجاد کرد.

برآوردها نشان می‌دهد که روز پنجشنبه، زمانی که ین ۲.۳۶٪ در برابر دلار افزایش یافت، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) با معادل ۵۲,۸۰۰ میلیون دلار (یک رکورد تاریخی) مداخله کرده بود، در حالی که روز جمعه، زمانی که بهبود به مراتب کمتری، ۱.۲۳٪ بود، این مداخله با مبلغی بین ۳۲,۰۰۰ تا ۳۷,۰۰۰ میلیون دلار انجام شد. به این مبلغ می‌توان مداخله خزانه‌داری را نیز اضافه کرد و مجموع را به محدوده نجومی ۹۰ تا ۱۰۰,۰۰۰ میلیون دلار رساند. نتیجه؟ بهبود ۳.۶۹٪ در ارز ژاپنی در دو روز (آخرین باری که چنین چیزی داشتیم، ۱۱ نوامبر، ۵.۲٪ و ۲۰ دسامبر ۲۰۲۲، ۳.۷٪ بود).

روز یکشنبه، در یک مانور دوگانه، دولت ایالات متحده مداخله را تأیید کرد: از یک سو، وزیر خزانه‌داری با توییتی که در آن درب را برای مداخله‌ای حتی بزرگ‌تر باز گذاشت، به FIMA اشاره کرد.
اسکات بسنت تأیید می‌کند که ایالات متحده مداخله کرده و تمایل دارد منابع FIMA را گسترش دهد تا ژاپن مجبور به فروش اوراق قرضه آمریکایی نشود.

اوراق قرضه ژاپنی در فدرال رزرو نیویورک سپرده‌گذاری شده‌اند، که امکان استفاده از FIMA را فراهم می‌کند (این مکانیزم وام‌دهی یک هفته‌ای در برابر دارایی‌های خود را می‌شناسیم از زمانی که سال گذشته آمریکایی‌ها به نجات peso آرژانتینی آمدند)، اما در اینجا یک محدودیت کلی تا ۶۰,۰۰۰ میلیون دلار وجود دارد. آنچه بسنت می‌خواهد، گسترش این محدودیت است تا در واقع فدرال رزرو را به تأمین‌کننده جهانی نقدینگی در آخرین مرحله تبدیل کند. در حال حاضر، ژاپنی‌ها تأیید کرده‌اند که به این سیستم REPO متوسل خواهند شد (تا اوراق قرضه را نفروشند).

از سوی دیگر، دونالد ترامپ با طعنه‌ای دوباره به استراتژی خود برای کم‌اهمیت جلوه دادن آنچه که مهم می‌داند، متوسل شد و از Air Force One گفت: "ژاپن با ما بسیار خوب بوده است، به جز، البته، پرل هاربر"، "آنها کمی کمک می‌خواستند و ما همیشه برای ژاپن هستیم"، "بیشتر از هر چیز، این یک نمایش دوستی بوده است."
![از هواپیمای ریاست‌جمهوری، دونالد ترامپ سعی کرد اهمیت مشارکت خزانه‌داری در مانور تقویت ین را کم‌اهمیت جلوه دهد. او در این کار تردیدی نداشت که به ژاپنی‌ها حمله به پرل هاربر را یادآوری کند، اما به طرز عجیبی "فراموش کرد" بمب‌ها بر روی هیروشیما و ناگازاکی را ذکر کند.](https://media.ambito.com/p/036d8e3f52773a90a8a49cef576572c7/adjuntos/239/imagenes/043/566/0043566009/730x0/smart/761319140_1697936661437262_8225981318256101957_n-copy.jpg "از هواپیمای ریاست‌جمهوری، دونالد ترامپ سعی کرد اهمیت مشارکت خزانه‌داری در مانور تقویت ین را کم‌اهمیت جلوه دهد. او در این کار تردیدی نداشت که به ژاپنی‌ها حمله به پرل هاربر را یادآوری کند، اما به طرز عجیبی "فراموش کرد" بمب‌ها بر روی هیروشیما و ناگازاکی را ذکر کند.")
از هواپیمای ریاست‌جمهوری، دونالد ترامپ سعی کرد اهمیت مشارکت خزانه‌داری در مانور تقویت ین را کم‌اهمیت جلوه دهد. او در این کار تردیدی نداشت که به ژاپنی‌ها حمله به پرل هاربر را یادآوری کند، اما به طرز عجیبی "فراموش کرد" بمب‌ها بر روی هیروشیما و ناگازاکی را ذکر کند.

با نگاهی به گذشته، می‌توان تصور کرد که بیشتر از اینکه اقدام بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را تقویت کنند، آمریکایی‌ها سعی کردند تأثیر آن را کاهش دهند... تا افزایش ارزش ین به طور ناگهانی نباشد.{#p-1786023122494-31501}

اسکات بسنت اقتصاددان نیست و به هیچ وجه یک دانشگاهی هم نیست، او یک تاجر است. همانطور که بارها به نظر می‌رسد دونالد ترامپ دولت آمریکا را مانند یکی از کسب‌وکارهای خود اداره می‌کند، ما می‌بینیم که بسنت از نهادهای اقتصادی آمریکا به گونه‌ای استفاده می‌کند که گویی برخی از صندوق‌هایی هستند که او قبلاً مدیریت می‌کرده است.{#p-1786023122494-49233}

زمانی که او تصمیم به کمک به آرژانتین گرفت، به دلایل مالی یا اقتصادی نبود - زیرا خطر سرایت وجود نداشت - بلکه به دلایل سیاسی بود. آرژانتین آنچه را که باید پرداخت کرد و بخش عمده هزینه به "کشاورزان" آمریکایی تعلق گرفت (باید ببینیم آیا در انتخابات نوامبر این هزینه را از آنها می‌گیرند). کسانی که سود بردند: ترامپ، میلی/کاپوتو و دلالانی که در حال خرید اوراق قرضه آرژانتینی بودند.{#p-1786023122494-82137}

واقعیت این است که تعیین اینکه چه مقدار پول در عملیات "معاملات قرضی" که شامل ین می‌شود، متعهد شده بسیار دشوار است، زیرا بیشتر آنها قراردادهای خصوصی هستند و دور از چشم عموم.{#p-1786023122494-13423}

برآوردها به ۲۵۰ میلیارد دلار (فقط با در نظر گرفتن داده‌های BIS)، ۱.۱ تریلیون دلار (طبق TSLombart)، ۴ تریلیون دلار (اگر پول‌های نهادی شرکت‌های ژاپنی که در خارج از کشور سرمایه‌گذاری شده‌اند را در نظر بگیریم) تا ۲۰ تریلیون دلار (دویچه بانک و دیگران) می‌رسد. به هر حال، این یک مقدار بسیار زیاد است، حتی اگر با رقم محافظه‌کارانه ۱ تریلیون دلار باقی بمانیم که شامل سرمایه‌گذاران خارجی و ژاپنی می‌شود.{#p-1786023122494-44972}

هرگونه مداخله‌ای که در مورد ین انجام شود باید به دقت اندازه‌گیری شود، زیرا اگر "بسیار موفق" باشد، ممکن است مجبور شود کسانی که "بدهی به ین" دارند به طور ناگهانی دارایی‌های "غربی" خود را بفروشند تا موقعیت‌های باز را ببندند، که عواقبی به وجود می‌آورد که پیش‌بینی آن بسیار دشوار است (این را در ۵ اوت ۲۰۲۴ پس از اینکه BoJ نرخ خود را به ۰.۲۵٪ افزایش داد و نیک کی ۱۲.۴٪ سقوط کرد، دیدیم).{#p-1786023122494-80463}

معطل نکنید: همین حالا سفر کنید {#p-1786023171279-71321}

اعداد و اقداماتی که در این روزها انجام شده "خشن" هستند، اما احساس این است که ما در حال صحبت کردن از تنها یک "چسب" هستیم. در حال حاضر، نرخ اوراق خزانه‌داری ۳۰ ساله آمریکا در روز جمعه گذشته به ۵.۲۸٪ سالانه رسید، که بالاترین میزان از ژوئن ۲۰۰۴ است و نرخ اوراق ۱۰ ساله به ۴.۷۴٪، بالاترین میزان از ژانویه سال گذشته است.{#p-1786023171279-26483}

این درست است که عوامل دیگری نیز در پس‌زمینه وجود داشتند (تصمیم فدرال رزرو برای عدم تغییر نرخ‌ها، قیمت نفت، نگرانی‌های تورمی و غیره)، اما با وجود اینکه در این روزها اوضاع کمی آرام شده است، واضح است که مداخله نتوانسته است از بدهی‌های آمریکایی حمایت کند.{#p-1786023171279-36035}

عملیات هفته گذشته موفقیت نسبی داشت. ین هنوز هم زیر (کم‌ارزش) ارزش زمانی است که بسننت در ماه مه به ژاپن سفر کرد و روند این هفته دوباره به سمت پایین است، که نشان می‌دهد فراتر از موارد خاص، تا اینجا تغییر مورد انتظار در انتظارات ایجاد نشده است.{#p-1786054239410-97850}

یک نظرسنجی از رویترز از 60 بازیگر بازار که بین 31 تا 5 این ماه انجام شده، نشان می‌دهد که 95% از آنها نسبت به موفقیت اقدامات هفته گذشته شک دارند. برای اینکه تغییراتی ایجاد شود، نیاز به اقداماتی اساسی است، به عنوان مثال، افزایش واقعی و معنادار نرخ بانک مرکزی ژاپن، که هیچ‌کدام از دو دولت، نه ژاپنی و نه آمریکایی، به نظر نمی‌رسد که بخواهند آن را انجام دهند، حداقل تا انتخابات نوامبر. البته ممکن است ما اشتباه کنیم...{#p-1786023171279-9604}

بازار به موفقیت استراتژی‌ها برای تقویت ین در سال جاری اعتماد ندارد.{#p-1786027253270-47760}

این وضعیت چه تاثیری بر کسانی که می‌خواهند و می‌توانند به ژاپن سفر کنند، دارد؟ شاید مداخله مشترک موفق باشد، شاید هم نه. شاید -به احتمال زیاد- در چند هفته آینده شاهد اقدام دیگری باشیم، اما در حال حاضر بیشترین چیزی که انجام داده، افزایش 4% هزینه سفرش است. به هر حال، برای احتیاط، آن را به تعویق نیندازید، زیرا ژاپن ارزشش را دارد.