بین تورم و اشتغال ضعیف، بیت‌کوین در دام دامنه باریک خود باقی مانده است

بازارهای مالی رکوردهای متعددی را ثبت می‌کنند، طلا دوباره به عنوان یک دارایی امن شناخته می‌شود، اما بیت‌کوین زیر 65,000 دلار ثابت مانده است. این بی‌تحرکی با شادابی مشاهده شده در دارایی‌های سنتی تضاد دارد و سوالاتی را برای سرمایه‌گذاران به وجود می‌آورد. در واقع، بازگشت نگرانی‌ها از رکود تورمی در ایالات متحده، تنش‌های مداوم در خاورمیانه و یک محیط کلان اقتصادی نامشخص، نقاط مرجع را مبهم کرده است. چرا اولین ارز دیجیتال در حاشیه باقی مانده در حالی که سایر بازارها پیشرفت می‌کنند؟ این واگرایی می‌تواند نشانه‌ای از یک چرخش برای بازار باشد.

خلاصه

• شاخص قیمت‌های پرداختی به 70.3 افزایش یافته در حالی که اشتغال به 47.4 کاهش یافته و نگرانی‌ها از یک شوک اقتصادی را دوباره زنده کرده است.
• با وجود تبادلات بین ایران و عمان، بازگشایی تنگه هرمز بدون ایالات متحده هنوز نامشخص است.
• بیت‌کوین که زیر 65,000 دلار گیر کرده، از اوج‌های تاریخی S&P 500 و طلا فاصله دارد.
• Glassnode یک مرحله بی‌تفاوتی را مشاهده می‌کند نه وحشت یا تسلیم سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال.

تنش‌های کلان اقتصادی و ژئوپولیتیکی

آخرین شاخص‌های اقتصادی ایالات متحده که توسط موسسه مدیریت تأمین منتشر شده، نمایی متضاد از چشم‌اندازهای اقتصادی جهانی ارائه می‌دهد. انتشار همزمان داده‌های شاخص ISM خدمات و آمار اشتغال، نشان‌دهنده یک نقص نگران‌کننده در اصول اقتصادی فرامرزی است. این دو مسیر نشان‌دهنده یک خطر رکود تورمی است که با گذشت ماه‌ها تشدید می‌شود و فدرال رزرو و سرمایه‌گذاران را با یک معضل پیچیده مواجه می‌کند که در آن تورم دوباره در حال افزایش است در حالی که فعالیت واقعی به طور قابل توجهی کند می‌شود.

در جبهه ژئوپولیتیکی، عدم وجود یک کاتالیزور مثبت احتیاط کلی اپراتورها و رسانه‌ها را تقویت می‌کند. احتمال توافقی بین ایران و عمان برای بازگشایی مسیر دریایی استراتژیک تنگه هرمز نتوانسته است اعتماد بازارها را بازگرداند. در غیاب مشارکت مستقیم ایالات متحده، احیای مؤثر تجارت بین‌المللی همچنان بسیار نامشخص است.

معاون وزیر امور خارجه ایران، کاظم غریب‌آبادی، همچنین در یک مصاحبه با خبرگزاری دولتی ایرنا خواستار کاهش انتظارات شد. او اعلام کرد که «این توافق به خودی خود به معنای بازگشایی تنگه هرمز نیست». در این جو انتظار، قیمت نفت خام آمریکایی WTI در حدود 76 دلار برای هر بشکه تثبیت شده است، پس از اینکه روز گذشته به پایین‌ترین سطح سه هفته‌ای 74.30 دلار رسید.

در اینجا جزئیات اعداد کلیدی ناشی از گزارش ISM آمده است:

• شاخص PMI خدمات: در ماه ژوئیه افزایش جزئی 0.1 نقطه‌ای را ثبت کرده و به 54.1 رسیده است؛
• شاخص اشتغال: کاهش شدیدی به میزان 3.6 نقطه را تجربه کرده و به 47.4 رسیده است که پایین‌ترین سطح خود از ماه مارس است؛
• شاخص قیمت‌های پرداختی: 2.6 نقطه افزایش یافته و به 70.3 رسیده است که نشان‌دهنده پیشرفت مداوم 16.9 نقطه‌ای از مارس 2024 است.

این کاهش همزمان باعث شده است که شرکت تحلیلی The Kobeissi Letter تأکید کند که «اقتصاد به طور فزاینده‌ای تحت فشار است، هم به دلیل افزایش قیمت‌ها و هم به دلیل تضعیف بازار کار».

بیت‌کوین رها شده توسط سرمایه‌گذاران

در مواجهه با این تنش‌های خارجی، قیمت بیت‌کوین بدون اطمینان بالای ۶۴۰۰۰ دلار نوسان دارد و روزانه حدود ۰.۵٪ کاهش می‌یابد در حالی که سهام‌های آمریکایی با نوتی خنثی آغاز می‌شوند. این دارایی در یک محدوده باریک که از اوایل ماه ژوئن برقرار است، دچار تأخیر قابل توجهی در مقایسه با بازارهای سهام و دارایی‌های امن شده است. متخصصان پلتفرم تحلیل زنجیره‌ای Glassnode این دینامیک را به خوبی با یک مشاهده خلاصه بیان می‌کنند: << رژیم در یک خط: یک بازار فشرده، کم‌تحرک که اشتهای ریسک جهانی آن را پشت سر گذاشته، با شرایط نقطه پایینی که در حال شکل‌گیری است، اما هنوز کامل نیست >>.

این وضعیت نشان‌دهنده تغییر عمیق در نگرش سرمایه‌گذاران است. به جای مشاهده حرکات وحشت‌زده یا تسلیم گسترده، بازار به یک دوره طولانی از بی‌توجهی فرو می‌رود. Glassnode به همین ترتیب وضعیت روحی فعلی سرمایه‌گذاران را به عنوان << خستگی به جای تسلیم >> توصیف می‌کند. عدم واکنش بیت‌کوین در برابر قدرت‌گیری طلا و اوج‌های شاخص‌های بورس، نشان‌دهنده بی‌علاقگی موقت سرمایه‌های نهادی به کلاس دارایی‌های کریپتو است.

در جستجوی یک کف کلان اقتصادی: چشم‌اندازهای خروج از بحران

برای شکستن این سکون، کارشناسان بر این باورند که یک سیگنال با مقیاس بی‌سابقه ضروری خواهد بود تا مسیر آینده قیمت را تعیین کند. تیم تحقیقاتی Bitfinex Research از احتیاط قبل از پیش‌بینی یک بهبود یا سقوط شدید دعوت می‌کند: << اگرچه تحولات کلان اقتصادی و عملکرد ضعیف بیت‌کوین در مقایسه با Nasdaq و S&P 500 نشان‌دهنده استرس زیرساختی است، یک شکست واقعی نیاز به چیزی قوی‌تر دارد که با یک اقدام قیمت حمایت شده توسط حجم‌ها دنبال شود >>.

برخی تحلیلگران در مقایسه با بازار نزولی ۲۰۲۲ تردید ندارند و از فرسایش تدریجی سطوح حمایت فعلی قبل از رسیدن به یک کف کلان اقتصادی نهایی ابراز نگرانی می‌کنند.

در نهایت، بیت‌کوین به نظر می‌رسد در میان تخریب شاخص‌های کلان اقتصادی و بی‌علاقگی عمومی سرمایه‌گذاران گرفتار شده است. اگرچه تشدید نگرانی‌ها در مورد رکود تورمی می‌تواند به طور نظری معنای جدیدی به ویژگی‌های ذخیره ارزش جایگزین این دارایی بدهد، اما عدم وجود حجم‌های فعلی احتیاط بیشتری را تحمیل می‌کند. با این حال، تاریخ چرخه‌های مالی نشان می‌دهد که چنین مراحل فشردگی شدید تقریباً همیشه پیش از حرکات بازار به‌خصوص شدید رخ می‌دهد و سرمایه‌گذاران را در انتظار یک محرک قاطع باقی می‌گذارد.