افزایش همزمان اعتبار فدرال رزرو و مداخله در ین، هزینه‌های بالای سرمایه در حال بازسازی قیمت‌گذاری دارایی‌های جهانی است

در تاریخ 3 اوت، بازارهای جهانی در هفته گذشته شاهد تفکیک واضحی بودند. گزارش‌های مالی غول‌های فناوری همچنان نشان می‌دهد که هزینه‌های سرمایه‌گذاری در AI کاهش نیافته است. مایکروسافت، گوگل و آمازون باعث بازگشت قوی گروه نیمه‌هادی‌ها شدند. صادرات نیمه‌هادی کره جنوبی در سال گذشته نزدیک به 180 درصد افزایش یافته و KOSPI بزرگ‌ترین افزایش روزانه تاریخ خود را ثبت کرده است. این نشان می‌دهد که بازار منطق رشد بلندمدت AI را رد نکرده، بلکه در حال بازنگری در انتخاب شرکت‌هایی است که واقعاً دارای جریان نقدی و توانایی سودآوری هستند. با این حال، عواملی که واقعاً قیمت‌های دارایی جهانی را تحت تأثیر قرار می‌دهند، به تدریج از اصول بنیادین شرکت‌ها به بازنگری هزینه‌های سرمایه تغییر کرده است.

فدرال رزرو در ماه ژوئیه نرخ بهره را ثابت نگه داشت، اما سه مقام به‌طور علنی خواستار افزایش نرخ بهره شدند. همچنین، واش پیشنهاد کاهش تعداد جلسات FOMC و تضعیف پیش‌بینی‌های آینده را مطرح کرد که باعث شد بازارها مجبور شوند در شرایط اطلاعات کمتر، داده‌های اقتصادی را خود تفسیر کنند و این امر باعث افزایش سریع بازدهی اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده شد. این نشان‌دهنده این نیست که بازار انتظار نرخ‌های بالاتر را دارد، بلکه شروع به درخواست حق بیمه ریسک بالاتر کرده و اعتبار سیاست‌های فدرال رزرو در کنترل تورم را دوباره ارزیابی می‌کند. وقتی که بازدهی 30 ساله به بالاترین سطح خود در سال‌های اخیر رسید، دارایی‌های با ارزش بالا حتی اگر اصول بنیادین قوی داشته باشند، باید فشار بالاتری از نرخ تنزیل را تحمل کنند.

از سوی دیگر، مداخله نادر ژاپن و ایالات متحده در ین نشان‌دهنده تغییر مهم دیگری در بازارهای سرمایه جهانی است. ژاپن دیگر فقط از نرخ ارز دفاع نمی‌کند، بلکه در تلاش است تا از کاهش مداوم ین و تأثیر آن بر بازار بدهی ژاپن جلوگیری کند و حتی از طریق بازار اوراق قرضه ایالات متحده به سیستم مالی جهانی منتقل شود. اگر ایالات متحده و ژاپن به مداخله مشترک ادامه دهند، فشار بر معاملات آربیتراژ افزایش خواهد یافت و خطر جدیدی برای انقباض نقدینگی جهانی ایجاد خواهد کرد. بنابراین، اهمیت این رویداد در ین نه تنها خود نرخ ارز، بلکه شروع محدودیت‌های سیاستی بر بزرگ‌ترین منبع سرمایه‌گذاری آربیتراژ جهانی است. شایان ذکر است که وضعیت خاورمیانه هنوز پر از سیگنال‌های مبهم است. هرچند مذاکرات ایالات متحده و ایران پیشرفت‌هایی داشته، اما مواضع ایران و اسرائیل همچنان سخت است و مسئله باز شدن تنگه هرمز هنوز به‌طور واقعی حل نشده است. کاهش قیمت نفت در کوتاه‌مدت بیشتر نشان‌دهنده کاهش موقتی حق بیمه ریسک در بازار است و نه اینکه خطرات ژئوپلیتیکی برطرف شده‌اند. تا زمانی که تأمین انرژی هنوز با عدم قطعیت مواجه است، فدرال رزرو همچنان نمی‌تواند فشار ناشی از تورم وارداتی را نادیده بگیرد.

این هفته بازار به داده‌های مهمی از جمله ISM، JOLTs، ADP و اشتغال غیرکشاورزی خواهد رسید، در حالی که گزارش‌های مالی شرکت‌هایی مانند Palantir، AMD و SpaceX نیز تأیید مهمی برای ادامه تقاضای AI ارائه خواهد داد. با این حال، نسبت به اینکه آیا شرکت‌ها همچنان نتایج درخشانی ارائه می‌دهند، بازار بیشتر نگران این است که آیا نرخ‌های بهره بالا، نرخ‌های بازدهی بالا و انقباض نقدینگی جهانی شروع به آسیب زدن به ارزش‌گذاری دارایی‌های ریسکی کرده‌اند یا خیر. در آینده‌ای نزدیک، کلیدی‌ترین عامل تعیین‌کننده جهت بازار، دیگر فقط رشد شرکت‌ها نیست، بلکه این است که آیا سرمایه‌های جهانی مایل به پرداخت هزینه‌های بالای سرمایه برای ارزش‌گذاری‌های بالا هستند یا خیر.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.