کاهش ناگهانی اشتغال غیرکشاورزی و مداخله ژاپن و آمریکا، دارایی‌های جهانی دوباره با محدودیت هزینه‌های بالای سرمایه مواجه می‌شوند

در تاریخ ۱۰ اوت، اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در ماه ژوئیه به طور غیرمنتظره‌ای ۲۳ هزار نفر کاهش یافت که برای اولین بار از فوریه سال جاری به رشد منفی رسیده است. اگرچه نرخ بیکاری به ۴.۱ درصد کاهش یافته، اما داده‌های اشتغال غیرکشاورزی در ماه‌های مه و ژوئن به شدت مورد بازنگری قرار گرفته‌اند که نشان می‌دهد تاب‌آوری بازار کار آمریکا در حال کاهش است. این موضوع انتخاب‌های سیاستی فدرال رزرو را در بین تورم و اشتغال پیچیده‌تر می‌کند، به ویژه اینکه اختلاف نظرها در مورد افزایش نرخ بهره در بین مقامات افزایش یافته و ریسک‌های سیاست پولی همچنان در بازدهی اوراق قرضه آمریکا و ارزیابی دارایی‌های دلاری منعکس خواهد شد.

در همین حال، خلاصه نظرات جلسه بانک مرکزی ژاپن در ماه ژوئیه سیگنال‌های قوی‌تری از افزایش نرخ بهره را منتشر کرده است و برخی از اعضا بر این باورند که باید رویکردهای سیاست‌گذاری انعطاف‌پذیرتر و حتی فعال‌تری اتخاذ شود. ضعف ین موجب شده است که ژاپن و آمریکا به طور نادر در بازار ارز مداخله کنند که نشان می‌دهد مسئله نرخ ارز دیگر تنها موضوع سیاست پولی ژاپن نیست، بلکه به تدریج بر نگهداری اوراق قرضه آمریکا، نقدینگی دلار و ساختار معاملات آربیتراژ جهانی تأثیر می‌گذارد. اگر انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ژاپن بیشتر شود، هزینه‌های سرمایه‌گذاری آربیتراژ ین نیز افزایش خواهد یافت و ممکن است نوسانات دارایی‌های با ارزش بالا و اهرم بالا را تشدید کند.

اوراق قرضه آمریکا در موقعیت کلیدی دیگری قرار دارد. بیسنته اخیراً از مداخله ین حمایت کرده و در مورد ابزارهای نقدینگی FIMA بحث کرده و بیانیه‌های مربوط به انتشار اوراق قرضه بلندمدت را تنظیم کرده است که به طور اساسی به کاهش فشار در بازار اوراق قرضه بلندمدت آمریکا اشاره دارد. با این حال، در شرایطی که کسری بودجه، تورم و هزینه‌های انرژی همچنان بالا هستند، حمایت واقعی که وزارت خزانه‌داری می‌تواند ارائه دهد محدود است و در نهایت مسیر تورم، سیاست فدرال رزرو و قیمت‌گذاری بازار بر روی پایداری مالی آمریکا است که تعیین‌کننده بازدهی بلندمدت خواهد بود.

در بخش صنعت، وضعیت به طور کاملاً متفاوتی است. تقاضا برای SpaceX، سرورهای AI، HBM و NAND همچنان در سطح بالایی قرار دارد و هزینه‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌ها به طور مداوم در حال افزایش است، اما پس از گزارش‌های مالی SanDisk و Western Digital، قیمت سهام به شدت کاهش یافته است که نشان می‌دهد مشکل دیگر تنها در این نیست که آیا عملکرد افزایش می‌یابد یا خیر، بلکه این است که آیا شرکت‌ها می‌توانند به طور مداوم از انتظارات بازار که به شدت بالا است فراتر بروند یا خیر. تضاد اصلی در صنعت AI به طور مداوم به سمت کارایی سرمایه و توانایی تحمل ارزیابی‌ها تغییر می‌کند.

بنابراین، آنچه که بازار در این هفته واقعاً نیاز به مشاهده دارد، نه تنها یک داده واحد، بلکه این است که آیا کاهش اشتغال می‌تواند فشارهای ناشی از تورم و عوامل مالی بر نرخ‌های بلندمدت را جبران کند و آیا هزینه‌های بالای سرمایه‌گذاری AI می‌تواند به جریان نقدی کافی برای حمایت از ارزیابی‌های بالا تبدیل شود یا خیر. انتشار CPI آمریکا در ماه ژوئیه در روز چهارشنبه به عنوان یک تأیید مهم خواهد بود. اگر تورم همچنان چسبنده باشد، ضعف اشتغال ممکن است به اندازه کافی برای ایجاد فضای کاهش نرخ بهره پایدار نباشد؛ برعکس، اگر تورم و اشتغال به طور همزمان کاهش یابند، فشار نرخ‌های بالا بر دارایی‌های ریسک جهانی ممکن است فرصتی برای کاهش واقعی پیدا کند.

به طور کلی، دارایی‌های جهانی همچنان در محیطی با نیاز مالی بالا، هزینه‌های سرمایه‌گذاری بالا و هزینه‌های بالای سرمایه قرار دارند و انتظار می‌رود نوسانات و تفکیک بین دارایی‌ها در سطوح بالا حفظ شود.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.