آنها می‌خواستند اتریوم را اصلاح کنند، اما یک تهدید بزرگ ایجاد کردند. سقوط اعتماد به شبکه نزدیک است

پیشنهاد اصلاح اساسی مکانیزم استیکینگ در شبکه اتریوم یکی از داغ‌ترین بحث‌های اقتصادی را از زمان تغییر معروفی به نام The Merge به وجود آورده است.

به یاد بیاوریم - پروژه پیشنهاد بهبود اتریوم EIP-8363، که به عنوان Tapered Issuance Burn نیز شناخته می‌شود، کاهش تدریجی جوایز استیکینگ را در نظر دارد به طوری که بخش بیشتری از عرضه برای تأمین امنیت شبکه مسدود می‌شود. در سناریوی افراطی، زمانی که 50٪ از کل عرضه در استیکینگ قرار گیرد، انتشار جدید پروتکل به طور کامل به صفر کاهش می‌یابد.

نویسندگان این پیشنهاد، از جمله جاستین دریک از بنیاد اتریوم و ژروم دو تیچی، یکی از بنیان‌گذاران کنفرانس اتریوم Community Conference، معتقدند که شبکه به نقطه‌ای رسیده است که استیکینگ اضافی مزایای ناچیزی در زمینه امنیت به همراه دارد. به گفته آنها، سیستم فعلی دارایی‌هایی را که تصمیم به استیک کردن ندارند، رقیق می‌کند و بنابراین شبکه باید از پرداخت برای حفاظتی که به سادگی به آن نیاز ندارد، دست بردارد.

با این حال، این ایده با مقاومت زیادی از سوی جامعه مواجه شده است. منتقدان، که از دنیای مالی غیرمتمرکز، ارائه‌دهندگان خدمات استیکینگ و سرمایه‌گذاران نهادی هستند، هشدار می‌دهند که این اصلاح می‌تواند تمرکززدایی را تضعیف کند، بازارهای وام‌دهی را مختل کند و اعتماد به سیاست پولی اتریوم را از بین ببرد.

مؤسس Ether.fi، مایک سیلاگادزه، از ناامیدی خود ابراز نارضایتی می‌کند و می‌نویسد که این موضوع در هر سطحی ناامیدکننده است و به تمرکززدایی، پذیرش و اعتبار کل شبکه آسیب می‌زند. از سوی دیگر، دکتر استیو بریمن نماینده Bitwise تأکید می‌کند که سرمایه‌گذاران نهادی به‌ویژه به اطمینان نیاز دارند و دستکاری در انتشار در حاشیه عدم قطعیت ایجاد می‌کند که مؤسسات به شدت از آن متنفرند.

بنابراین، سؤال کلیدی این است که آیا شبکه واقعاً برای امنیت خود بیش از حد پرداخت می‌کند یا اینکه پیشنهاد EIP-8363 تنها به دنبال مشکل در جایی است که وجود ندارد.

اختلاف نظر در مورد سطح امنیت شبکه اتریوم

در حال حاضر حدود 41.5 میلیون اتریوم در شبکه مسدود شده است که بازدهی 2.67٪ را تولید می‌کند و حدود 34.07٪ از کل عرضه این ارز دیجیتال را تشکیل می‌دهد. از نظر نظری، هر چه مقدار بیشتری از منابع مسدود شود، انجام یک حمله موفق به شبکه دشوارتر می‌شود. با این حال، نویسندگان EIP-8363 ادعا می‌کنند که سودهای امنیتی به طور فزاینده‌ای حاشیه‌ای می‌شوند، در حالی که شبکه به طور مداوم جوایز جدیدی برای تأییدکنندگان منتشر می‌کند. یکی از پیشنهاددهندگان، ژروم دو تیچی، که پیشنهاد را در سرویس X ارائه داد، آن را به عنوان یک اصلاح بازار تعریف کرد که مشوق‌های استیکینگ را بالای آستانه 50٪ عرضه حذف می‌کند. به گفته سازندگان، این سیاست باید از یارانه دادن به استیکینگ اضافی در زمانی که شبکه به سطح کافی از حفاظت دست یابد، دست بردارد.

با این حال، همه متقاعد نیستند که این مشکل اصلاً وجود دارد. اگرچه مقدار منابع مسدود شده به وضوح در سال 2026 افزایش یافته و از ابتدای سال 15٪ افزایش یافته است، بسیاری از کارشناسان این روند را طبیعی می‌دانند. استیو بریمن پیشنهاد می‌کند که نیروهای بازار خودشان سقف سهم را تعیین خواهند کرد بدون اینکه نیازی به تغییر سیاست انتشار اتریوم از بالا باشد. به گفته او، کاهش بازدهی به حدود 2٪ دیگر سرمایه جدید قابل توجهی را جذب نخواهد کرد، زیرا سرمایه‌گذاران به نقدینگی نیاز دارند. افزایش اخیر استیکینگ عمدتاً به دلیل ورود بازیگران بزرگ نهادی مانند Bitmine یا BlackRock بوده است، اما پس از نهایی شدن تخصیص آنها، دینامیک احتمالاً کاهش خواهد یافت. از سوی دیگر، تحلیلگر بازار لئو لانزا فرضیه‌ای را که انتشار به عنوان یک مالیات نامرئی برای افرادی که استیک نمی‌کنند، مطرح می‌کند، زیر سؤال می‌برد. او یادآوری می‌کند که تورم سالانه اتریوم زیر 1٪ باقی مانده است، که حتی در مقایسه با طلا که عرضه آن سالانه 1٪ تا 2٪ افزایش می‌یابد، مطلوب است، بنابراین بهترین راه‌حل این است که مسئله تنظیمات به بازار آزاد واگذار شود.

تهدیدات برای اکوسیستم مالی غیرمتمرکز

طرفداران اصلاحات بر این باورند که محدود کردن انتشار غیرضروری، از تمرکز بیش از حد استیکینگ در دستان نهادهای بزرگ و تأمین‌کنندگان استیکینگ مایع جلوگیری خواهد کرد. با این حال، منتقدان اشاره می‌کنند که این پیشنهادات ممکن است آسیب‌های بسیار جدی‌تری ایجاد کنند. گرگ کوموتسوس از بنیاد لیدو لبز خاطرنشان می‌کند که نرخ فعلی استیکینگ که در سطح یک‌سوم عرضه قرار دارد، به نظر غیرسالم نمی‌رسد. به گفته او، طرح EIP-8363 نقش انتشار را بیش از حد ساده‌سازی می‌کند، زیرا اتریوم نه تنها به خاطر قفل کردن دارایی‌ها، بلکه به خاطر تمرکززدایی، تنوع اپراتورها، مقاومت در برابر سانسور و ثبات کل زیرساخت هزینه می‌کند. کاهش انتشار بدون در نظر گرفتن این جنبه‌ها ممکن است اشتباه باشد.

مسئله دیگری که وجود دارد این است که استیکینگ مایع به یک رکن کلیدی در اکوسیستم مالی غیرمتمرکز تبدیل شده است. مشتقات استیکینگ به طور گسترده‌ای به عنوان وثیقه در پروتکل‌های وام‌دهی و استراتژی‌های تولید بازده استفاده می‌شوند. کاهش جوایز به طور مستقیم بر این مکانیزم‌ها تأثیر خواهد گذاشت. استانی کوله‌چوف، بنیان‌گذار بزرگ‌ترین پروتکل وام‌دهی آوه، ابراز نگرانی می‌کند که سرمایه‌گذاران جستجوگر سودآوری ممکن است شروع به فروش اتریوم به نفع دارایی‌های دیگر تولیدکننده درآمد کنند و شبکه نباید به خاطر رشد خود مجازات شود. اما بیشترین آسیب به والیداتورهای کوچک و مستقل خواهد رسید که برخلاف صرافی‌ها و نهادهای بزرگ از اثر مقیاس بهره‌مند نمی‌شوند. در مورد آن‌ها، کاهش جوایز می‌تواند استیکینگ مستقل را به طور کامل غیرقابل توجیه کند و منجر به تمرکز دوباره شبکه در اطراف نهادهای بزرگ شود.

مشکل اعتماد به سیاست پولی

در حالی که طرفداران EIP-8363 معتقدند که کاهش انتشار، پروفایل پولی بلندمدت دارایی را تقویت خواهد کرد، منتقدان استدلال می‌کنند که تغییرات مداوم در قوانین بازی، پیش‌بینی‌پذیری شبکه را تضعیف می‌کند. برای سرمایه‌گذاران نهادی، قوانین ثابت و روشن مهم‌تر از تغییرات جزئی در ترازنامه انتشار هستند. تغییرات مکرر در منحنی جوایز، ریسک مدیریتی را به همراه دارد که نهادها در ارزیابی ریسک خود در نظر خواهند گرفت. مایک سیلاگادزه به این نکته اشاره می‌کند که هر نهاد یا دولتی که به این تغییرات نگاه کند، ممکن است به شدت اعتماد خود را به ثبات و مدیریت پروژه از دست بدهد. نحوه ارائه این پیشنهاد نیز موجی از خشم را به همراه داشت، زیرا تنها دو روز قبل از پایان مهلت ارسال اصلاحات برای به‌روزرسانی آینده منتشر شد. تغییراتی با این عواقب دوربرد برای کل بخش مالی نباید به این صورت ناگهانی انجام شود. واکنش تند صنعت نشان می‌دهد که چقدر ایجاد تغییرات در اقتصاد اتریوم دشوار شده است، زیرا هر اصلاحی برندگان و بازندگان خود را ایجاد می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.